维持行业增持评级。①欧美气价价差持续保持高位，LNG接收站资源的公司可能受益；推荐新奥股份（600803.SH）。②美国天然气价格下降有利于乙烷价格下跌，轻烃路线受益。推荐卫星化学（002648.SZ）。

美国Freeport港重启时间延期，预计欧美气价差额阶段性继续保持。6月9日位于美国Freeport液化站发生爆炸，原预计该设施至少关闭三周。美国在运营LNG项目产能为345.3百万方/日，其中freeport产能为57.4百万方/日，占比16.6％。但6月14日根据wind报道，重启时间将扩展至3个月，重启时间超出市场预期。夏季用电高峰即将到来亚洲增加LNG采购以及国内疫情好转，预计全球天然气需求将增加。但是考虑到Freeport出口终端重启速度晚于预期，预计将缓解美国国内的用气紧张。根据GIE，截至6月25日欧洲天然气储存设施的存量为56%。因库存回升至5年均值以上，短期欧洲天然气供需矛盾尚不突出。Freeport出口去向中，73%为欧洲国家。同时，根据隆众资讯，Freeport签订4份供应合同，为期20年，将供应1340万吨液化天然气给大阪燃气、日本电气、英国石油能源、SK E&S和道达尔。同时从4号线向住友商事供应220万吨液化天然气。2022年中国进口LNG中来自Freeport的量为7.75万吨。

对欧洲天然气供应的不稳定性增加。俄罗斯于6月15日将通过北溪管道输往德国的天然气削减了60%。俄称主要原因为西门子设备出现故障并在加拿大进行维修,通气于6月27日恢复。但同时6月28日，根据《金融时报》，英国可能在紧急情况下切断对欧盟天然气供应。自3月以来，英国每天通过海底管道向欧洲大陆出口约7500万立方米天然气(2021年欧洲需求约550亿立方米)。此外，7月11日至21日俄罗斯将暂时关闭“北溪-1”两条天然气管道支线，进行常规维护。7月份“北溪-1”天然气管道供气量可能降至13亿立方米，与6月份相比降幅近60%。数据显示，5月份经该管道对欧供气量为54亿立方米，6月份为32亿立方米。

主动补库需求可能导致四季度需求被提前透支至三季度。考虑能源短缺风险，欧洲正提前主动进行备库。欧盟计划在2022年11月1日前将储气量达到满额储气量的85%。这可能会透支四季度的能源需求进一步抬高三季度的能源消费。欧盟计划到2022年底前降低俄罗斯三分之二的进口天然气量，但LNG的进口需要基础设施配套，建设需要时间。我们认为2023年欧洲的供气紧张将仍旧存在。

风险提示：全球经济衰退超预期，疫情反弹超预期，释放战储超预期。